北控医疗健康2017年扭亏为盈，五大业务板块协同发展

2017年，这家公司凭借一次资产出售换得了近6亿港元的利润，然而，真正值得予以关注的并非是账面数字，而是在于它怎样在“健康中国”上升成为国家战略的那个节点之上，预先布局了五大业务板块。在同行尚处于观望状态之时，它已然把养老床位做到了1750张，医养家具的年利润接近千万，甚至于在北京、大理获取了关键地块。

资产变现腾挪出的资金流向哪里

在2017年的时候，公司把北京北建陆港国际物流予以出售，金额是7.96亿元人民币，这笔交易产生了大概5.76亿港元的税前利润，具有这样一笔利润后，回流的资金并未处于闲置状态，就在当年12月，花费3.16亿元投得了大理市海东新区的4幅土地，并且其中3万多平方米的土地被用于建设高端医院，从出售起始，一直到进行再投资，期间间隔的时间不到半年，资金迅速转变方向到医疗实体资产上。

1. 此次变现使得公司具备了底气，在二级市场展开回购，数量达1.4亿之多。2. 那时公司的市值为21亿港元，市净率仅仅只有0.75。3. 只是公司持有的北京体育文化股权，其价值就达到了11.22亿港元。4. 运用出售资产所获之资金，来回购被低估的股票，既提高了股东回报。5. 又将资源汇聚于更具增长空间的大健康领域。

养老业务靠什么跑出50%床位增长

在2017年的时候，公司养老床位从上年约1167张增长到了1750张，增幅达到了50%。在这背后，存在着清晰的扩张路径：新中标了3个政府公建民营养老机构项目，从而带来了547张床位 ；新中标了8个小区照料中心，新增了151张床位。再加上已有的439个小区养老服务站点，运营网络已然形成了规模。

政府进行采购，金额在全年之时拢共达到了5300万元，这表明公司所开展的养老业务，其进行主要收入的来源乃是承接政府所安排的项目。此种模式具备的好处在于，现金流呈现出稳定的态势，风险能够得到有效的控制，并且一旦于一个城市构建起服务网络，后续新增项目的运营成本会明显地下降。养老业务得以持续扩张依靠的并非是概念，而是具备可复制特性的运营能力以及政府给予的信任。

医疗布局如何从医院延伸到家具

2017年，医疗板块涵盖了医院运营、家庭医生服务平台、医养产品销售这三类业务。当年，大理的高端医院项目是重点，该项目规划为肿瘤专科和心血管康复型医院，预计在2020年投入运营。这块业务周期长，投入大，不过一旦成熟，便会成为稳定的收入来源。

让人大感意外的是医养家具公司，其全年收入为1亿元，利润是937万元，利润同比增长幅度为38%，远远超过了收入3%的增速。此家公司已然形成了设计、生产、销售以及原材料供应的全产业链能力。医疗家具看似属于小生意，然而医院和养老机构的采购周期短，复购率高，实际上提供了稳定的现金流。

大健康产业园卡位一线城市的逻辑

有一个项目，它是北京朝阳口岸项目，此项目属于典型案例。在2015年的时候我们实施了收购行动，从收购之后开始计算，历经了差不多3年的时间，完成了部分土地的规划调整工作，并且通过了政府审批流程，建筑面积得到了提升，项目所具备的价值实现了大幅增长。其中，北京的这个项目实现了变现，回笼资金达到7.96亿元，这充分证明了多业态联动模式存在的优势，这种优势体现在既能实现自主运营，又能够做到快速变现，而且经营方面的灵活性很强。

一线城市当中的上海，公司也拿到了优质的土地资源，这些地块定位为健康产业园，实施方案已获地方政府支持。大股东北控的背景在此起到关键作用，其拿地能力、审批能力以及协调资源的能力，都不是普通民企所能比拟的。产业园项目周期长，不过土地价值本身提供了安全垫。

体育与金融如何支撑双轮驱动

2017年11月，公司完成了对北京体育文化1.22亿股新股的认购，其持股比例提升到了27.22%，历史收购成本也大约有3.88亿港元，到了年底市值已然达到11.22亿港元。北京体育文化将自身定位于体育场馆建设以及冰雪乐园营运，这块业务跟养老、医疗形成了互补，覆盖了不同年龄段的健康需求。

仅在2017年这一年，金融板块就设立了五只私募股权基金。这五只基金，目标规模总额大概约为42亿元。其合作方包含广州空港投资建设集团等。其中，广州空港投资建设集团是有着政府背景的机构，景德镇国控集团也是有着政府背景的机构，萍乡市财政局同样是有着政府背景的机构。医疗产业由于具有诸多特性往往是资金密集型产业，养老产业同样因为具有特定性质属于资金密集型产业。要是没有金融板块对外供给的各种融资渠道，那么其他业务在发展进程中将会面临重重困难进而很难处于持续扩张的良好态势。对于这家公司而言，“产业 + 金融”这种双轮驱动方式并非只是喊喊口号而已，实际上它已然是已经成功落地实施的一种结构形态。

五大板块如何拼成一张健康版图

2017年，五大业务板块并非孤立地发展，而是围绕“健康中国”战略达成协同，养老业务给出稳定的运营现金流以及政府采购收入，医疗业务担负高投入长周期的专业服务，产业园占据核心城市土地资源，体育板块拓展消费端场景，金融板块给所有业务予以资金支持。

公司有着在2018年展开中高端“私人制订”的健康管理业务的计划，这表明着要从B端政府项目朝着C端个人服务进行延伸。与此同时，研究分拆医养产品公司使其独立上市，要是能够成功，将会打开全新的融资渠道。当下公司市值为21亿港元，仅所持有北京体育文化的股权便占去了一半，其他业务的价值尚未得到充分展现。

回顾完这家公司二零一七年所做出的布局之后，你认为其最被低估的究竟是哪一项业务呢——是那种已经成功实现模式运作的养老运营业务，还是即将投入生产运营的大理高端医院业务呢？欢迎于评论区域分享你所做出的审慎判断。