鱼跃入主华润万东，产品线扩充效率提升，影像设备发展向好

在2015年的时候，鱼跃科技进入并掌控了万东医疗，这样一场把国企转变为民营企业的改制，使得这家有着悠久历史的影像设备公司重新进入到众人关注的焦点之下，当处于国资背景时所存在的管理僵化以及效率低下等问题，有希望能够得到解决，市场普遍抱有期待，这家处于国内影像设备领域龙头地位的公司，其盈利能力将会在新股东的带领之下迎来质的改变。

改制激活老牌国企

华润万东于国内影像设备领域，根基极为深厚。其中，生产制造基地涵盖数字影像设备、磁共振产品以及核心部件这三大工场。在普及型X射线设备市场里，公司占有率长时间维持在50%以上。而且，其生产线以及产能完善程度于国产厂商当中处于领先位置。然而，国企体制之下存在管理链条冗长、决策缓慢等诸多问题，对这家老牌企业的盈利表现形成了制约。

2015年3月31日，是一个关键转折点，鱼跃科技完成了对北京医药所持有51.51%股份的要约收购，并成为了控股股东，从国企到民资的实际控制人变更，给这家老牌企业带来了管理架构的彻底重构。产品线扩充，管理流程优化，再加上整体成本下降 ，使得对于销售和管理费用率开始降低 ，经营效率明显地提升。

研发底蕴支撑产品线

万东作为全球第二大影像产品制造基地，其产品类别包含放射影像设备，MRI磁共振成像设备，数字医学影像管理系统这三大类，产品矩阵覆盖此三类。公司拥有一支高素质研发队伍，有着与北京大学共建的用于MRI的联合实验室，该实验室是技术展开创新所在的重要平台。平板数字DR、1.5T医用超导磁共振系统等产品，皆出自这一研发体系。

万东保持竞争力的核心在于自主研发能力，通过不断持续投入技术研发，公司得以稳固普及型市场份额，且为趋向高端市场渗透筑牢底部基础，而这种兼具学习、研究、生产三者相结合的创新模式，使得万东于影像设备范围一直保持技术领域的敏感度。

新产能布局瞄准高端

揭示万东进攻方向的，是去年6月的定向增发方案。将3.05亿元募集资金投向高性能DR、MRI、CT影像诊断设备产业化项目。按规划，项目建成后会形成产能规模，即年产700台DR，以及年产100台1.5T超导MRI，还有年产80台16排螺旋CT。

有着重大意义的是这些高端设备的国产化，长久以来，高端影像设备市场被外资品牌独占，国产设备只能于中低端市场展开价格竞争，万东如此的产能布局所瞄准的是进口替代的庞大市场空间，新产能释放以后会给公司带来切实的利润增长。

牵手阿里云布阵远程医疗

2015年，万东同阿里健康签署了战略合作框架协议，这使得市场瞧见了这家传统设备厂商的互联网野心。双方于医疗影像，以及阿里健康云医院平台开展了全面合作，万东凭借自身影像资源为阿里健康给予读片分析服务，以此来换取阿里云的平台支持。

共同协作的目标在于塑造医学影像云平台，万东打算给基层医疗机构配备适配的影像设备，借助云平台达成远程诊断以及资源共享，这样一种轻资产扩张模式，有希望冲破设备销售的上限，切入远程医疗服务这片蓝海市场。

影像生态圈商业模式成型

依循着万东所做出的规划，当云平台趋向成熟之际，将会去推广那种“医学影像云平台 + 影像中心”的涵盖全方位的服务模式。这实际上就是在培育出一个具备市场化特性的远程医学影像新型生态。基层医院存在着缺乏专业影像医生这样一种普遍的痛点，借由云平台来连接三甲医院的专家资源，能够达成多方均可获利的共赢局面。

倘若这种模式成功贯通运作，万东便会从设备销售商转变为服务提供商。平台所积攒的影像数据以及诊断典范范例，还能够反过来滋养推动设备研究开发以及人工智能辅助诊断。阿里健康的平台长处优势与万东的设备优胜之处优势相融合并联合，为市场预留了充足的可供进一步想象的空间。

业绩拐点已现未来可期

相当乐观的是券商研报给出的预测：一是2015年营业收入为8.4亿，二是2016年营业收入为9.6亿，三是2017年营业收入为11.2亿元，四是15年同比增长13%，五是16年同比增长15%，六是17年同比增长17%，七是净利润增速更为迅猛，八是从国资到民资的机制转换红利正在释放，九是销售和管理费用率的下降直接体现在利润表上。

不可否认风险还是存在着的。基层医院市场拓展能不能够达成预期，新产品研发进度会不会导致停滞，竞争对手会不会发起价格战，这些不确定的因素都是值得予以关注的。然而资产质量良好、战略方向明晰的万东，的确是处在了新一轮增长的起始点上。

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